近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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