本轮新(xīn)股中，有不少风口的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎(hū)都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要(yào)从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就成长为(wèi)中国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市(shì)政(zhèng)府根据集(jí)成电路(lù)产业(yè)发(fā)展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏(píng)器(qì)合”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设(shè)立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合(hé)集成正(zhèng)式筹划建(jiàn)设(shè)。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，晶合(hé)集(jí)成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此(cǐ)前(qián)一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业(yè)需求大(dà)幅下滑，公司选择(zé)了(le)业(yè)绩最好的时候(hòu)上市，此(cǐ)后走(zǒu)下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后(hòu)利(lì)润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国核心区域的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不(bù)关(guān)注(zhù)了(le)。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生(shēng)产(chǎn)及(jí)涂(tú)布技术产业化整体解(jiě)决方(fāng)案能力的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头(tóu)为(wèi)锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布是继(jì)制(zhì)备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生(shēng)产(chǎn)前段工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地涂覆(fù)在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛(fàn)应(yīng)用于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池(chí)产业链公(gōng)司，业绩在(zài)21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更进一步，但为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别行业(yè)基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格(gé)大幅下(xià)滑，且公司只是(shì)生产过程中(zhōng)很小的一(yī)块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向下(xià)延伸到(dào)模组封装，为国(guó)内外客户提(tí)供一站式代(dài)工解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传感和传输(shū)等领域的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完整(zhěng)生产制造(zào)平台(tái)，支持客户研(yán)发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国(guó)际关联企(qǐ)业(yè)，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太(tài)快，折旧(jiù)研(yán)发(fā)投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了(le)（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年(nián)底会(huì)转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然(rán)是(shì)要(yào)比那些已经规(guī)模化完成(chéng)有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能(néng)面临同(tóng)业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了(le)，不(bù)太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染(rǎn)加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪(dí)达(dá)斯、为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车成(chéng)立于2003年，自(zì)设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务一直聚焦(jiāo)于汽车(chē)行(xíng)业营(yíng)销与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领域，为客(kè)户提供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场服务领域的数智化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软件及(jí)专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业(yè)前景不(bù)算很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力工(gōng)程技术服务及地理信息技术服务(wù)。电(diàn)力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商(shāng)业企(qǐ)业电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计(jì)咨询公司，主要是电力工程技术(shù)服(fú)务收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业，设备施工业务，所以(yǐ)应(yīng)收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域(yù)提供(gōng)射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具(jù)备全套射频前端芯片设(shè)计能力(lì)和(hé)集成化(huà)模(mó)组(zǔ)研发能(néng)力，技术(shù)体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段等，可(kě)为(wèi)客户提供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业(yè)公(gōng)司，但即(jí)便这样，估值(zhí)却(què)一路(lù)上升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警雷(léi)达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军(jūn)方(fāng)客户(hù)和军工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航(háng)天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有回(huí)到(dào)20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这种客户(hù)不透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实(shí)在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移(yí)动(dòng)互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合(hé)运营服务，为物联(lián)网相关场景提供(gōng)物(wù)联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用等综合解决方案及(jí)云(yún)终端解决方案(àn)，并根据客户(hù)需求提(tí)供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技术服(fú)务。一(yī)家(jiā)售卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式(shì)是获(huò)得购销差(chà)价(jià)或服务佣金，占公司总收(shōu)入超过(guò)9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流量的(de)公司(sī)，主要是卖视(shì)频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越(yuè)差(chà)，且(qiě)互(hù)联网流(liú)量(liàng)已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公(gōng)司越来越(yuè)不(bù)依赖(lài)买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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