金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重为一(yī)季度透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重证券看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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